融资，即融通资金，一般是指一个企业的资金筹集过程，比如发行股票和债券获得融资。

但是我们会听到某个企业A轮融资八千万，天使轮融资五千万等等，

那么这个A轮融资、天使投资是怎么定义的？融资的轮数顺序又是怎样的呢？

一般来说企业的融资顺序为 种子轮、天使轮、Pre-A轮、A轮、A+轮、B轮、C轮、BAT轮、Pre-IPO、IPO……

注：1.一般来说C轮融资之后就会着手上市，但部分企业会选 择进行D轮融资。

2. ABC只是表示次数，没有特殊含义，也可以叫一轮融资、二轮融资、三轮融资等。

1 种子轮——只有想法

种子投资是指一个项目或企业还只在一个“想法”阶段的投资，一般这个阶段是创业者自己或朋友出资，但是也有在这个阶段投资的投资者。种子投资是一个高风险同时也是高回报的投资，高风险是指很多想法夭折得很快，大多数投资都会血本无归，高回报是指一旦想法成为项目或企业成功的时候，这个时期的投资是具有垄断性质的。一般来说种子投资的资金来自个人投资者或者国家的专项基金。

2 天使轮——有产品、商业模式框架

2.1定义：

是指投资于有巨大发展潜力的、高风险的初创企业，进行最早期的投资。

2.2相关概念：

天使投资人（又被称为投资天使）：指富裕的、拥有一定的资本金、投资于创业企业的专业投资家。

天使资本：融资所得的资本被称为“天使资本”。

2.3起源：

天使投资（Angel Investment）最早起源于19世纪的美国，最早指由自由投资者（总资产一般在100万美金以上，或者其年收入在20－30万美金）或非正式风险投资机构对原创项目或小型初创企业进行的一次性前期投资，他们与风险投资机构共同构成了美国的风险投资产业。现指具有一定净财富的人士，对具有巨大发展潜力的高风险的初创企业进行早期的直接投资。属于自发而又分散的民间投资方式。

2.4投资者种类（以美国为例）

2.4.1支票天使

投资者相对缺乏企业经验，仅仅是出资，而且投资额较小，每个投资案约1-2.5万美元；

2.4.2增值天使

投资者较有经验并参与被投资企业的运作，投资额也较大，约5-25万美元；

2.4.3超级天使

投资者往往是具有成功经验的企业家，对新企业提供独到的支持，每个案的投资额相对较大，在10万美元以上。

2.5发展模式

2.5.1天使投资人

即专业投资家，比如成功企业家、成功创业者、VC（风险投资或创业投资）等。

2.5.2天使投资团队

天使投资人们聚集起来组成团队或者俱乐部，可以汇集项目来源和渠道，定期交流和评价，对于有兴趣投资于某个项目的天使投资人可以提高投资额和分担风险。

美国的天使团队非常发达，有超过300家天使团队（Angel Group）遍布各州，其中有半数以上的天使团体联合起来，成立了天使投资协会，来促进相互之间的信息交换，也促进天使投资相关政策的发展。中国也有不少类似的天使投资俱乐部和天使联盟，比较典型的是上海天使投资俱乐部、深圳天使投资人俱乐部、亚杰商会天使团、K4论坛北京分会、中关村企业家天使投资联盟等。

2.5.3天使投资基金

基金的特点就是专业管理、收益共享、风险共担，专业的团队对于项目的信息与测评肯定比个人天使投资者要谨慎的多，能更大程度的降低信息不对称产生的风险。

在欧美国家天使投资基金已经发展比较充分，其投资成功率要比个人天使投资高很多，我国的天使投资基金也在逐渐崛起，比如腾讯联合创始人曾李青的德讯投资、新东方董事徐小平设立的真格基金等。

2.5.4孵化器形式的天使投资

孵化器，也就是围绕一个中心项目或企业进行孵化投资使其成熟化，或者是大量高新技术产业聚集的科技园区，比如美国硅谷、中国深圳南山高科技创业园区等。

在我国，根据科技部办公厅2010年印发的《科技企业孵化器认定和管理办法》，孵化器的主要功能是以科技型创业企业为服务对象，通过开展创业培训、辅导、咨询，提供研发、试制、经营的场地和共享设施，以及政策、法律、财务、投融资、企业管理、人力资源、市场推广和加速成长等方面的服务，以降低创业风险和创业成本，提高企业的成活率和成长性，培养成功的科技企业和创业家。

3 Pre-A轮——一定规模

Pre-A融资即在A轮融资前的一轮融资，通常是因为项目的成熟度还没有达到进入A轮融资的要求，也就是创业者认为目前进入A轮融资的话吸引不到多少资本，再进行Pre-A融资得到一部分资金壮大规模。

4 A轮——成熟的商业模式

此时创业者拥有了成熟的商品和商业模式，保证了产品的生产和销售，有可能已经开始回收成本。但是行业内同等级的公司很多，创业者凭借自己的流量、用户或者产品和前景项目等基础来融资，聚集更多的资金发展壮大自己，挤入市场前列。

5 B轮——拓展新领域

创业者在完成A轮融资之后，实际上已经创业成功，只要不是出于夕阳行业和周期性行业，基本可以保持运作进行盈利了。但是如果企业想要推出新项目或者拓展新领域，那么就需要更多的资金。此时企业凭借自己本身的业务经营能力、财务状况及管理层能力等，进行新项目的B轮融资。

6 C轮——上市前的准备

C轮融资的主要目的是准备上市，当然对于不准备上市的企业本次融资还可用于新业务的拓展或者进行创新项目的运行。此时创业者的技术已经非常成熟，在行业里有举足轻重的地位，融资凭借的是多年的口碑和财务状况，以及最重要的未来的前景和盈利能力预期。

7 BAT轮——中国特有

B-Baidu、A-Alibaba、T-Tencent，BAT轮指的是中国互联网百度、阿里和腾讯三巨头的投资，三家巨头各自形成自己的体系和战略规划，分别掌握着中国的信息型数据、交易型数据、关系型数据，然后利用与大众的通道不断兼并后起的创新企业。中国互联网未上市创业公司估值前30名的公司，80%背后有BAT的身影。

8 IPO轮——上市融资

IPO（Initial Public Offering）首次公开募股，即企业第一次公开向投资者出售股份。一般来讲，企业要想上市必须满足相关管理单位规定的上市条件，比如要想在A股上市必须满足证监会的上市条件，A股分为主板、中小板、创业板、以及9月22日开板的科创板，具体条件参见《首次公开发行股票并上市管理办法》。

另外，并不是发行了股票就必须要上市，也不是上市才能发行股票，但是，非上市公司发行的股票是不能进入到市场上自由流通交易的，只能通过场外交易的方式进行。