一，公司背景。控股股东为公司实际控制人，股权结构清晰，责权利明确。

1，控股股东，立讯有限公司(44.97%)，实际控制人王来春(50.00%)，王来胜(50.00%)；

2，控股关系：

王来胜→0.13%立讯精密；

王来胜→50%立讯有限公司→44.97%立讯精密

王来春→50%立讯有限公司

3，前十大股东截止日期:2020-09-30累计持有：37.33亿股，累计占总股本比：53.34%

二，公司管理层治理。管理层稳定。

王来春，女，董事长EMBA

王来胜，男，副董事长---

许怀斌，男，独立董事硕士及研究生

张英，女，独立董事博士研究生

林一飞，男，独立董事博士研究生

李斌，男，董事硕士及研究生

叶怡伶，女，董事，本科

王来春，女，总经理，EMBA

李斌，男，副总经理，硕士及研究生

黄大伟，男，副总经理，硕士及研究生

叶怡伶，女，副总经理，本科

吴天送，男，财务总监，本科

黄大伟，男，董秘，硕士及研究生

王来春董事长任职日期2009-02-22；

王来胜副董事长任职日期2009-02-22；

三，公司所处行业空间想象力。公司在通讯业务方面长期增长动力强劲。

预计公司19/20/21年营业收入分别为526.29/712.00/904.31亿元，同比增长46%/35%/27%，归母净利润分别为42.01/57.19/71.42亿元，同比增长54%/36%/25%，对应EPS为0.79/1.07/1.34元，对应PE为45/33/26倍。

引用链接http://www.360doc.com/content/20/0220/23/40568264_893526844.shtml

四，公司行业内竞争格局。公司消费电子业务的快速扩张，主要得益于近年来公司围绕A客户，成功进行了一系列产品线的扩张，并获得较高份额。

1，公司2011年通过收购联滔电子（昆山）进入苹果产业链，最早供应Macbook内部线、电源线和iPad内部线，2013年新供应iPad和iPhone的Lightning数据线，2014年新供应AppleWatch无线充电模组，2015年新供应MacbookType-C数据线，2016H1新供应AppleWatch表带，2016H2新供应Lightning转3.5mm耳机线转接头，2017年新供应iPhone传统天线、声学元件和Airpods组装，2018年新供应iPhoneLCP天线、线性马达和无线充电接收端。2014年起，苹果开始成为公司的第一大客户，且营收占比逐年提高，2018年苹果业务收入占公司总营收比例达到45%。公司14-18年总营收的年复合增长率为49%，而对应苹果营收的年复合增长率为108%。

2，安卓客户方面，公司覆盖了包括华为、小米、OPPO、vivo和魅族等主流品牌厂商，除传统连接器、连接线产品外，声学、马达、无线充电、天线和FPC等多款新产品都已实现开发或在开发中。

3，三年内，公司以消费电子为主驱动力的战略比较确定。A客户产品线从零部件到模组再到智能系统，公司都有非常清晰的规划，同时非A客户也开始加快业务的拓展。长期来看，消费电子行业红利期已经结束，未来增长驱动力将来自通讯业务和汽车电子业务。

五，公司核心优势。快速响应+精密制造+全球化生产

1，快速响应：在日新月异的科技时代,电子产品更新迭代的速度不断加快。与此同时，供应链上下游厂商间的合作越来越紧密，优秀的供应商通常会参与到下游客户产品的设计当中，为客户提供整体解决方案，而不仅仅是零部件的代工。因此，贴近客户，能够快速响应、帮助客户及时推出产品的供应商具备竞争优势。公司目前拥有六大研发中心，分别位于美国、德国、中国台湾、江苏昆山、广东东莞和河北保定。公司最大的竞争优势在于能够快速建立起理解产品应用的研发团队。iPhoneX中采用的折叠式FPC软板技术，部分电声器件要直接贴片到FPC上，从而实现功能提升的同时保持外观的轻薄；vivo推出的NEX和OPPO推出的FindX两款新旗舰产品，采用升降摄像头技术，以上设计的实现都和公司密不可分。此外，在Type-C行业，公司更是深度参与标准的制定，是全球第一家取得USB-CConnector认证和USB-CCableAssembly产品认证的制造企业，获得TID认证的Cable与Connector产品超过20项。

2，精密制造：除了配合下游客户参与产品的设计，能否快速量产，达到要求的良效率也是客户选择供应商时重要的考量标准。公司能够在大客户供应链中从零部件供应一步步做到成品组装，得益于公司在生产垂直整合方面积累了较强的实力和基础，具体体现在自动化、SMT/SIP、冲压、成型、模具、电镀及实验测试等方面。在自动化领域，公司投入了大量精力与资源进行弹性自动化方案设计，依托大数据平台，致力于从加工自动化到视觉自动化的升级，使生产线具备深度学习能力，从而迈向建设智能工厂的目标。2014年，公司在吉安县设立机器人研发项目，拥有研发人员50多名，各类高精度机器加工设备近百台，年投入研发经费超过3000万元，每年可研发自动化设备上百款，从而助力公司的自动化水平提升。公司历年来研发投入占营收比例不断提升，2018年达到7%左右。研发人员数量快速增长，且占总员工比例不断提升，2018年达到7263人，占总员工人数的9.27%。

3，全球化生产：目前公司在全球已拥有50多家制造工厂，主要分布在中国的广东、江西、江苏、安徽、浙江、山西、河北、四川、台湾以及海外的德国、越南和印度等地。除去海外的经营场地，目前公司在国内的约20个厂区的建筑面积累计相加约80万平方米，而目前公司在建的三大厂区（东莞立讯厂区、苏州丰岛科技园、越南厂区）的规划建筑面积合计已超过了80万平方米，建设周期从8个月到3年不等。三年内公司有望再造一个立讯。

4，核心竞争力-从垂直整合到横向整合

公司自上市以来，先通过垂直整合，在线缆及连接器领域做到行业领先，随后紧跟大客户步伐，在行业内横向整合，从连接器扩张到软板、天线、无线充电、声学元件、马达、摄像头模组乃至成品组装等多个全新领域，从而实现营收规模的快速增长。

5，核心竞争力-打造数字化工厂

公司所处的电子零部件制造业总体来说不算是技术门槛非常高的行业，行业竞争十分激烈，提高供应链效率是企业存活获利的关键。尤其随着公司生产规模扩大，集团内多成员企业拥有数千家供应链伙伴，以及超2800家常用供应商的供应网络，采用数字化平台对供应链的采购、生产、销售、物流、研发、等环节实现协同管理，以保证需求预测的准确性，从而避免库存增加或缺货严重成为公司的当务之急。2016年10月，公司启动“即享”供应链平台导入，目前已有超过7家分公司完成应用，超过600家供应商在该平台进行基于互联网的无纸化电子采购供应协同工作。

通过数字化平台管理，公司实现了产品效率提升管控、生产过程中损耗管控及用工成本管控，从而控制了生产成本，保持总体毛利率水平在20%左右；在研发费用率稳步提升的情况下，公司加强费用预算管理，持续进行各机能用人岗位检讨，降低营运费用率，保持净利率水平在8%左右。

五，公司产品体验。客户长期稳定，信赖公司的产品。

1，2014年起，苹果开始成为公司的第一大客户；安卓客户方面，公司覆盖了包括华为、小米、OPPO、vivo和魅族等主流品牌厂商，除传统连接器、连接线产品外，声学、马达、无线充电、天线和FPC等多款新产品都已实现开发或在开发中。从最早的连接器产品扩展到目前的基站天线、基站射频滤波器、光模块等业务，主要客户有华为、思科、浪潮、华三、戴尔等；汽车电子业务方面，公司从传统线束向车身电子、新能源汽车业务扩展，积累了日产、英菲尼迪、蔚来、众泰、长城、博世等知名车企客户。

2，和全球优秀品牌客户合作的过程中，公司在精密制造领域的创新能力不断积累，规模效应不断增强，从而护城河不断筑高。未来公司通过加大研发投入有望进一步提高设计水平，紧跟甚至引领行业发展趋势；通过提高自动化水平，加强供应链管理有望进一步提高生产和运营效率，在激烈的行业竞争中保持领先优势。

六，公司秘闻。

1，预计公司2020年01-12月累计净利润为707073.1万元-730642.2万元，与上年同期相比增长50.00%-55.00%。

2， 印度人生产的苹果12出现绿屏问题！立讯精密品控方面做的最好，苹果要转移到国内市场,正在与立讯精密恰谈合作；

七，基本财务数据。

1，2020年前三季度公司实现营业收入595.28亿元，同比增长57.33%；实现归母净利润46.80亿元，较上年同期增长62.06%，超出之前业绩指引的上限。单三季度实现营业收入230.76亿元，同比增长40.75%；归母净利润达到21.42亿元，同比增长54.54%。2020年前三季度在新冠肺炎疫情延续的前提下，公司仍然实现了利润的大幅增长，公司目前各项业务进展顺利，可穿戴业务产品品质、良效率表现优异，公司持续落实海内、外产能建设；SIP出货情况如预期顺利进展；汽车电子零组件产品线稳步发展。

2，公司凭借优异的管理能力以及精密制造的能力不断创造良好的成绩，产品以及技术服务也持续受到客户的认可，同时公司核心管理层对于市场长期发展趋势的分析判断较为准确，公司经营获利能力也获得不断提升。横向不断拓宽产品种类，纵向不断增加产品的价值量。我们坚定看好立讯精密在今后的成长！